大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(d没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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