尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入(银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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