上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交易(yì)日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票及其可转债被终止上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市(shì)指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券(quàn)和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是(shì)，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时(shí)有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多年发展中，此前(qián)一(yī)直未出(chū)现因(yīn)正股退市而(ér)退(tuì)市的(de)情(qíng)况，也(yě)未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资(zī)不抵债(zhài)、拿(ná)不出(chū)钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公司(sī)发(f扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌ā)行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很(hěn)大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投(tóu)资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市(shì)并非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交易所上市规(guī)则，上市公司股票被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市的，其发(fā)行的可(kě)转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零(líng)违约的(de)“神话”。随着全(quán)面注册制改革的(de)持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市(shì)机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债(zhài)也跟着出清，违约风(fēng)险随(suí)之(zhī)上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖(lài)，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值(zhí)水(shuǐ)平以(yǐ)及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市(shì)风(fēng)险较(jiào)高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益(yì)良好、估值合理且随(suí)市场下跌估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密切(qiè)关(guān)注可转债(zhài)市(shì)场风格变化，及时调(diào)整配置比例和(hé)结(jié)构，学会在市场(chǎng)波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可(kě)转债的退(tuì)市处理还有(yǒu)不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐(qí)补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明(míng)确预期。比如，可进一(yī)步明确可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)退市后是否(fǒu)仍存在(zài)交易可(kě)能(néng)、是否还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来全(quán)方位、根本性的(de)变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则(zé)制度(dù)上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的(de)投资方法，完(wán)善配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌