北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的 <5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟/p>

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

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　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

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　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

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　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

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　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

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　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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