北京时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此前(qián)两个(gè)月连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失业(yè)率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平(píng)均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利(lì)好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压(yā)的美国(guó)地(dì)区(qū)银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉于2024.8美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了(le)裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应(yīng)该(gāi)对(duì)就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包(bāo叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)括裁员等(děng)，从而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的方向前(qián)进，后市(shì)继续(xù)看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率回(huí)落，在(zài)通(tōng)胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下，美元实际(jì)利(lì)率有了明(míng)显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金(jīn)控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加(jiā)息(xī)临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密(mì)切关注未来发布的(de)信息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结(jié)束加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看(kàn)到就业市场(chǎng)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就(jiù)业(yè)市(shì)场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联(lián)储可能在(zài)长时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当(dāng)前(qián)劳动力(lì)市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可(kě)能(néng)会在较长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高利率环境，且6月再(zài)次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持续下(xià)行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并(bìng)有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除(chú)，在第(dì)一共和银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业(yè)长期(qī)存(cún)在的弱点，又有多家区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续(xù)流(liú)出(chū)使银行(xíng)融资成(chéng)本正(zhèng)在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率和(hé)美元指数(shù)将(jiāng)持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思(sī)路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需求实际上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者购(gòu)买(mǎi)量(liàng)的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其(qí)关键作用的(de)黄金(jīn)投资需(xū)在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低(dī)于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大(dà)概(gài)率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息(xī)前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美(měi)央行加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金(jīn)而言(yán)，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储最后(hòu)一次加息落(luò)地然(rán)后转降(jiàng)息预期，从而(ér)刺激价格继续高叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的(de)影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看多观(guān)点出奇(qí)一致，且(qiě)海(hǎi)外看(kàn)多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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