钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便(biàn)是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较(jiào)低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资钠电(diàn)项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协(xié)议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年(nián)钠(nà)电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量(liàpupil是什么意思 pupil是可数名词吗ng)产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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