“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加左眉毛有一根特别长是什么意思？大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　左眉毛有一根特别长是什么意思？　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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