今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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