北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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