在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有已(yǐ)来到印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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