财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出为什么福建女人不能娶这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债(为什么福建女人不能娶zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为为什么福建女人不能娶(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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