在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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