“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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