用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下夷洲今是何地，夷洲是哪里28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用夷洲今是何地，夷洲是哪里(yòng)友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，夷洲今是何地，夷洲是哪里几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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