昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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