美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(ji1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(x1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ū)求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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