当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几位(wèi)党团(tuán)领瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也(yě)位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思>

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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