北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(z厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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