近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别de)不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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