本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月(yuè)表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dàimerry什么意思 merry是彩虹社的吗)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标(bmerry什么意思 merry是彩虹社的吗iāo)看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二是(shì)作为A股第(dì)二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周merry什么意思 merry是彩虹社的吗四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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