关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗yín)行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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