近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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