5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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