编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗方阵是什么意思”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅方阵是什么意思调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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