在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xi俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么àn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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