一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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