近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàn香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水g)依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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