30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时(shí)，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担心退市(shì)和(hé)违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)持续回落，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此前(qián)最牛(niú)的传(chuán)媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(chāo)3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上资(zī)金却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可(kě)转债退市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打(dǎ)破了(le)30年来的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面值退(tuì)市已(yǐ)没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情(qíng)形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低价转(zhuǎn)债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格(gé)跌(diē)破100元的低不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(dī)价转债(zhài)，而一年前(qián)市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破(pò)3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近期市场波(bō)动(dòng)加(jiā)剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不(bù)超预期(qī)，但(dàn)幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引(yǐn)：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后(hòu)明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升(shēng)，基(jī)数效(xiào)应外(wài)，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门(mén)中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数(shù)据反映的制造(zào)业库存及产能(néng)周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和(hé)扩大需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金近日也表示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效(xiào)应(yīng)外，欧美的(de)韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下流(liú)动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市(shì)场均是呵护而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价美联储(chǔ)本轮加息(xī)已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然(rán)存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块(kuài)交易性的(de)波动是(shì)指(zhǐ)数调(diào)整(zhěng)主因，但在(zài)内(nèi)需修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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