昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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