金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的(de)原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的(de)出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

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　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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