5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jià邵阳学院是几本大学n)仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转邵阳学院是几本大学了(le)，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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