北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号jì)表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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