财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决关一下月亮是什么意思策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本(běn)关一下月亮是什么意思周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将关一下月亮是什么意思在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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