大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(z苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字hōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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