“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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