分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的(de)，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市(shì)场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大(dà)、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制，都(dōu)是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大(dà)风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表50克有多少参照物图片，50克有多少参照物示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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