近日，2022年(nián)营业(yè)收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电(diàn)子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电子(zi)级磷酸(suān)产品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第(dì)二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食品级磷酸(suān)，还用到(dào)了更(gèng)高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间(jiān)接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东还与第(dì)二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电(diàn)子化学(xué)品业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸、硫(liú)酸等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品按照纯度等(děng)级分(fēn)为电子(zi)级磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电子(zi)级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板(bǎn)级磷酸(suān)。各磷酸产品的(de)纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子(zi)在生产电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年(nián)第二大客户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的(de抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电(diàn)子当年食品级(jí)磷酸的主营业务收入多(duō)出了(le)4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷(lín)酸(suān)产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示面(miàn)板行业客户(hù)外(wài)，还销售给可口可乐公司(sī)、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口可乐公司(sī)对磷酸产品的品质要求高于一般的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，公司销售给可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司的(de)磷酸产品等级实际为符(fú)合食品级要(yào)求的面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个(gè)看点。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年12月进行(xíng)过前(qián)期会计差错更正及追溯调(diào)整，比(bǐ)如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不小。

　　第二(èr)个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务(wù)所(suǒ)合(hé)伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益是指(zhǐ)公司发(fā)生的(de)与(yǔ)经营业(yè)务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于(yú)其(qí)性质(zhì)、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地反映公司正常(cháng)盈利(lì)能(néng)力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴(xīng)福电(diàn)子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年的(de)有关(guān)毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举的同行业(yè)可(kě)比公司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福电子在(zài)申报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实现众多集成电路(lù)客(kè)户的(de)产品认证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的集(jí)成电(diàn)路用湿电子化学品销(xiāo)售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且公司根(gēn)据(jù)部分产品原材料价格上(shàng)涨情况(kuàng)适时调高了产品销(xiāo)售(shòu)价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利(lì)率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况下(xià)，兴福电子未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续提(tí)高业(yè)绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴(xīng)福电(diàn)子控股股东为上市(shì)公司兴发集(jí)团，其直(zhí)接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的(de)间接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大(dà)股(gǔ)东为(wèi)国家集成电(diàn)路基金二(èr)期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)宜(yí)昌兴发与国家集(jí)成电(diàn)路基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止，但回购权和(hé)随售权存在可以(yǐ)“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中一条比较少见，即(jí)“兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑(yí)惑，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市委审议，还(hái)是(shì)指拿到证监会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上会(huì)结果的(de)企(qǐ)业比较少(shǎo)，但(dàn)不是没有(yǒu)例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合合信息和(hé)先正达(dá)，受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)超过(guò)18个月(yuè)。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目显示，20家提(tí)交(jiāo)注册的企业中有2家受理日期(qī)已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个月后(hòu)，彼(bǐ)时兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么(me)样的剧情？<抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠>/p>

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发(fā)行(xíng)不超过1亿(yì)股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子达到(dào)的目标(biāo)估(gū)值(zhí)为54亿元(yuán)。值得一提的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如(rú)何？

　　兴福电子(zi)重大(dà)经常(cháng)性关联采购主要系向关联(lián)方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三氧(yǎng)化硫等(děng)原材料、电力等能源以及(jí)建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大(dà)经常性关联采购金额（不含(hán)建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄(huáng)磷关联采购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化(huà)硫关(guān)联采购金(jīn)额占同类产(chǎn)品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴福电(diàn)子(zi)是控(kòng)股股东兴发(fā)集团合(hé)并报(bào)表(biǎo)范围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相(xiāng)关业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集(jí)团及其控制的其他(tā)公(gōng)司主营业务(wù)及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有(yǒu)在(zài)申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第一季度业绩进(jìn)行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在公告中表(biǎo)示，归母净(jìng)利润(rùn)较上年(nián)同期大幅降(jiàng)低(dī)，主要是受市场(chǎng)供需变化(huà)影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场(chǎng)价格(gé)持续下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌(diē)至(zhì)行业成本线附(fù)近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格(gé)下(xià)跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销(xiāo)量(liàng)同比均出(chū)现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈(tán)及湿电子化学品，即公司湿(shī)电子(zi)化(huà)学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季(jì)度统计(jì)口径(jìng)不(bù)太一(yī)样(yàng)，销量数(shù)据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿(shī)电子化学(xué)品相关(guān)收入(rù)的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均(jūn)售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市(shì)猇亭(tíng)区城(chéng)市管(guǎn)理执法局的(de)行政处罚，处罚金额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑(zhù)面积(jī)为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被(bèi)上交(jiāo)所予(yǔ)以(yǐ)监管警示的决(jué)定，原因是赵(zhào)勇交易兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠