个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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