随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuà蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了i)，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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