在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋。

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