财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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