财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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