金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于充电宝100wh等于多少毫安拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。 充电宝100wh等于多少毫安>

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。充电宝100wh等于多少毫安p>

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