昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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