4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(dà)降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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