周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股九龙司是哪里？票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低九龙司是哪里？位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘(pán九龙司是哪里？)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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