在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìn导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗g)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīn导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗g)济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度开(kāi)始。

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