国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议(yì)息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行公布(bù)其第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在(zài)与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的(de)内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督(dū)导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采(cǎi)取有(yǒu)力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增(zēng)加，该行变得有多么不(bù)堪一(yī)击。他(tā)们(men)的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联储的文化转变似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅(guī)谷银(yín)行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项(xiàng)监管机构的(de)公开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是其(qí)他(tā)银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适(shì)用于资(zī)产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一(yī)家银行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要(yào)对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的(de)标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券的未(wèi)实(shí)现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足(zú)的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资(zī)本(běn)或流动(dòng)性的要求(qiú)，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华(huá)达(dá)州和佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登(dēng)还于(yú)27日(rì)晚批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可(kě)在(zài)成本分(fēn)担的(de)基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和(hé)符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受(shòu)灾害影响地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌(wū)农产品的单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品(pǐn)实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀(zhàng)依(yī)旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一(yī)。此次(cì)公布的数据再(zài)度印(yìn)证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加(jiā)大(dà)了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美(měi)国短期利率(lǜ)期(qī)货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一(yī)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨向期(qī)货日报记(jì)者表示(shì)，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行业危机(jī)的爆发(fā)以(yǐ)及一季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以及(jí)下行压力已经持(chí)续增加，但是(shì)一(yī)季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来(lái)说，这意味着(zhe)进(jìn)行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加(jiā)息(xī)的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在(zài)于(yú)利率(lǜ)决议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币(bì)政策以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要(yào)关(guān)注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的(de)判(pàn)断(duàn)，到(dào)底是短(duǎn)期(qī)风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露(lù)下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然(rán)偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险资产将继续回(huí)调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月(yuè)及以后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次(cì)会议上需要(yào)重点关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上(shàng)对(duì)未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)的(de)压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预(yù)期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业(yè)人数还是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极(jí)有(yǒu)可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议(yì)落(luò)地(dì)后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续(xù)上(shàng)述(shù)的修(xiū)正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一(yī)步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而市场对(duì)于年(nián)内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会(huì)陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美(měi)元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要(yào)锚定的(de)是美债实(shí)际利(lì)率的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目(mù)前贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。从(cóng)资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市(shì)场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的(de)进(jìn)一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着(zhe)国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜(lán)起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交织，海外(wài)市(shì)场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假期结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之(zhī)银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低(dī)布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资(zī)者若保(bǎo)留(liú)头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸(cùn)有足够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来(lái)冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家