自(zì)2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随之调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上当下(xià)的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的(de)股(gǔ)票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置(zhì)，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资(zī)上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了(le)减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的(de)基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对(duì)具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者(zhě)未来(lái)更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况(k已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后uàng)了如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素，是能(néng)够一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前(qián)三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的(de)高(gāo)端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分流(liú)可能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(dòng)内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步加剧(jù)了市(shì)场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度(dù)的第(dì)二大重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的生产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价(jià)，等(děng)待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经(jīng)济进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波动对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水平的是(shì)相当(dāng)合适的(de)。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的(de)实(shí)现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具有良好(hǎo)“企业(yè)基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内(nèi)资(zī)本市(shì)场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济(jì)逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预(yù)期回(huí)升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风(fēng)险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除(chú)了继续关注整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司(sī)在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后