当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持(chí)续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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